การประเมินค่าเริ่มต้นสูงเกินไปสำหรับทูตสวรรค์หรือไม่?

ข้อมูลจาก บริษัท กฎหมาย Cooley LLP ระบุว่าการประเมินมูลค่าของ บริษัท ในระยะเริ่มต้นลดลงจากสตราโตสเฟียร์ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้วลดลงจาก 19 ล้านดอลลาร์เป็น 16 ล้านดอลลาร์ นั่นเป็นข่าวดีสำหรับนักลงทุน

การประเมินมูลค่าได้มาถึงระดับความสูงที่นักลงทุนดึงกลับมาไม่สามารถสร้างผลตอบแทนที่เพียงพอเพื่อแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงในการลงทุนระยะแรก

$config[code] not found

การประเมินมูลค่าของ บริษัท จัดแสดงเร็วได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา รายงาน บริษัท เมล็ดพันธุ์พืชทั่วไปมีมูลค่าอยู่ที่ 4 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสที่สามของปีที่แล้วเพิ่มขึ้นจาก 2.5 ล้านเหรียญสหรัฐเมื่อสองปีก่อนรายงาน Halo อธิบาย (PDF) ในทำนองเดียวกันค่ามัธยฐาน Series A พุ่งสูงขึ้นจาก 8.3 ล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2556 เป็น 19 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2558 ข้อมูลจาก บริษัท กฎหมาย Cooley LLP แสดงให้เห็น

นั่นเป็นปัญหาสำหรับเศรษฐศาสตร์ของการลงทุนในระยะแรก เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงของการลงทุนใน บริษัท เล็กนักลงทุนจำนวนมากคิดว่า บริษัท พอร์ตโฟลิโอเพียงหนึ่งในสิบของ บริษัท จะประสบความสำเร็จ ดังนั้นพวกเขาจึงมองหา startups ที่สามารถสร้างผลตอบแทน 30 เท่าในรอบหกปี

หากพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยการคืน 30 เท่าคิดเป็นสิบเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าของมันนักลงทุนจะได้รับเงินของเธอมากกว่าหกปีสามเท่าหรืออัตราผลตอบแทนภายในประมาณ 20 เปอร์เซ็นต์

ตอนนี้ลองคิดดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นหาก บริษัท ที่เคยมีมูลค่า 2.5 ล้านดอลลาร์ตอนนี้มีมูลค่า 4 ล้านดอลลาร์ ทางออกที่ใช้ในการสร้างผลตอบแทน 30 X ตอนนี้ผลิตผลตอบแทน 18.75 X เท่านั้น เนื่องจากการลงทุนเพียงหนึ่งในสิบจะเลื่อนออกและให้ผลตอบแทน 1.875 จะสร้างอัตราผลตอบแทนภายใน 11 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น

การประเมินค่าที่เพิ่มขึ้นยังลดผลตอบแทนด้วยการลดอัตราต่อรองที่ทางออกจะเกิดขึ้น การประเมินราคาที่สูงขึ้นจะเพิ่มความคาดหวังของผลการดำเนินงานของ บริษัท เป็นผลให้มีคนน้อยกว่าบาร์ลดโอกาสของการจัดหาเงินทุนรอบถัดไปและโอกาสในการประสบความสำเร็จในการออกจาก

ยิ่งไปกว่านั้นโอกาสในการออกจากที่ประสบความสำเร็จก็ลดลงเช่นกันเพราะนักลงทุนและผู้ประกอบการจำเป็นต้องยึดถือราคาขายที่สูงขึ้นเพื่อสร้างผลตอบแทน 30 เท่าของราคาประเมินใหม่ ดังนั้นตอนนี้แทนที่จะขายธุรกิจในราคา $ 75 ล้านนักลงทุนก็จะมีมูลค่า 120 ล้านเหรียญ

เนื่องจากราคาต่อรองที่ บริษัท ได้รับซื้อลดลงตามราคาที่ผู้ซื้อต้องจ่ายการเพิ่มราคาเป้าหมายจะลดโอกาสในการออกจากเชิงบวก เราไม่มีข้อมูลที่ดีพอที่จะรู้ว่าคุณลดความน่าจะเป็นในการออกโดยลดราคาให้สูงขึ้นเท่าใด แต่สมมุติว่าการเพิ่มเป้าหมายราคาขายจาก 75 ล้านเหรียญสหรัฐเป็น 120 ล้านเหรียญสหรัฐจะช่วยลดความน่าจะเป็นที่จะได้รับชัยชนะครั้งใหญ่ในพอร์ตโฟลิโอจากหนึ่งในสิบถึงหนึ่งในสิบสอง ตอนนี้ผลตอบแทน 30 เท่าใน บริษัท ที่มีประสิทธิภาพสูงสุดสร้างผลตอบแทน 2.50 สำหรับพอร์ตหรือ IRR 16.5 เปอร์เซ็นต์

ในระยะยาวการเพิ่มมูลค่าเล็กน้อยไม่เป็นปัญหาใหญ่ แต่เมื่อการประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะสั้นเช่นเกิดขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเทวดาพบว่ามันยากที่จะทำเงินจากการสนับสนุน บริษัท ในระยะแรก และนั่นทำให้พวกเขาลดกิจกรรมการลงทุนลง

ภาพถ่ายการเติบโตช่วงต้นผ่านทาง Shutterstock

ความคิดเห็น▼