ตอนนี้การสร้างรายได้จากการลงทุนใน บริษัท เล็ก ๆ ทำได้ยากขึ้นกว่าช่วงเปลี่ยนสหัสวรรษ สาเหตุคือการยืดเวลาที่ใช้ในการเริ่มต้นให้เป็นสาธารณะหรือได้มา
นับตั้งแต่ยุคอินเทอร์เน็ตยุคแรกเริ่มมาถึงจุดจบในปี 2544 ระยะเวลาที่ใช้ในการออกจาก บริษัท ร่วมทุนโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวจาก 3.3 ปีเป็น 6.8 ปีข้อมูลที่ตีพิมพ์โดย National Venture Capital Association การค้าของอุตสาหกรรม สมาคมแสดงให้เห็นถึง
$config[code] not foundผลกระทบของการออกจากการร่วมลงทุนในภายหลัง
ในขณะที่เวลาที่จะออกไม่ได้ฟังดูเหมือนกับสิ่งที่ทุกคนต้องการกังวล แต่ก็มีผลอย่างลึกซึ้งต่อผลการลงทุน ลองคิดดูว่าอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) - ตัวชี้วัดประสิทธิภาพที่นักลงทุนต้องการได้อย่างไร - เปลี่ยนไปตามช่วงเวลา การลงทุนที่สร้างการลงทุนของนักลงทุนห้าเท่าในเวลาเฉลี่ยที่จะออกในปี 2544 สร้างอัตราผลตอบแทนภายในที่ต่ำกว่า 63 เปอร์เซ็นต์ เมื่อถึงเวลาเฉลี่ยที่จะออกในปี 2014 การเพิ่มขึ้นห้าเท่าเดิมสร้าง IRR ที่ 26.7 เปอร์เซ็นต์หรือน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของอัตราผลตอบแทน
เวลาที่จะออกไม่ใช่สิ่งเดียวที่มีผลต่อผลตอบแทนของนักลงทุน ราคาที่พวกเขาขายเมื่อพวกเขาได้มาหรือออกสู่สาธารณะและการประเมินมูลค่าของ บริษัท ในเวลาที่นักลงทุนนำเงินของพวกเขาในเรื่อง หากราคาออกเฉลี่ยสูงขึ้นหรือการประเมินค่าเฉลี่ยของ บริษัท ณ เวลาที่ทำการลงทุนลดลงระยะเวลาในการออกจากระยะยาวจะไม่เป็นปัญหาสำหรับนักลงทุน แต่มาตรการเหล่านี้ไม่ได้ขยับอย่างเป็นที่นิยมสำหรับผู้ที่นำเงินไปลงทุน เมื่อวัดตามเงื่อนไขที่ปรับเงินเฟ้อแล้วราคาที่ บริษัท ร่วมทุนเฉลี่ยที่สนับสนุนได้รวบรวมไว้ที่ทางออกเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยร้อยละ 36 ระหว่างปี 2544 ถึง 2557
การเพิ่มขึ้นนั้นไม่เพียงพอที่จะชดเชยเวลาที่เพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าในการออกเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของการประเมินเบื้องต้นของ บริษัท ในระยะเริ่มต้น ฉันคำนวณจากข้อมูลที่รวบรวมโดย บริษัท กฎหมาย Silicon Valley Cooley LLP ว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ห้าไตรมาสของการประเมินมูลค่าของการลงทุนในซีรี่ส์ A จริงเพิ่มขึ้นมากกว่า 2.5 เท่าตั้งแต่ปี 2004
ยิ่งเวลาที่จะออกไปมากกว่าสองเท่าและการประเมินมูลค่าเริ่มต้นของการลงทุนหมายความว่าสำหรับนักลงทุนที่จะทำเงินในการลงทุนในช่วงเริ่มต้นของสหัสวรรษราคาของ บริษัท เหล่านี้ได้รวบรวมเมื่อนักลงทุนถอนเงินออก จะต้องมีการเพิ่มขึ้นมากกว่าร้อยละ 36 ในแง่การปรับอัตราเงินเฟ้อตั้งแต่ปี 2001
ไม่มีใครพูดว่านี่เป็นเรื่องเลวร้าย เราอาจจะดีกว่าถ้านักลงทุนทำเงินน้อยกว่าการลงทุนใน บริษัท ระยะแรก ๆ เพราะพวกเขาอาจนำเงินของพวกเขาไปลงทุนที่ดีสำหรับสังคม
ยิ่งไปกว่านั้นสถานการณ์ในปี 2544 อาจไม่สามารถทำซ้ำได้ การรวมกันของการประเมินค่าต่ำเวลาสั้น ๆ ในการออกและราคาสูงที่จ่ายให้กับ บริษัท ที่เสนอขายหุ้น IPO และการเข้าซื้อกิจการอาจมีเครื่องหมายน้ำสูงที่จะไม่ซ้ำ
แต่สิ่งนี้ไม่เปลี่ยนแปลงกลไก การลงทุนในธุรกิจสตาร์ทอัพนั้นน่าสนใจน้อยกว่าเมื่อ 15 ปีที่แล้วเพราะการประเมินมูลค่าของ บริษัท ในระยะแรก ๆ ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากและความเร็วที่ออกจาก บริษัท นั้นทำได้ช้าลงอย่างมาก แต่ราคาที่ บริษัท ออกไปนั้นมีเพียง อย่างสุภาพ
ออกจากภาพถ่ายผ่าน Shutterstock
ความคิดเห็น▼
