ในบล็อกโพสต์เมื่อเร็ว ๆ นี้ Jason Lemkin ผู้ร่วมทุนสร้างประเด็นที่น่าสนใจเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ บริษัท ในเวที เขากล่าวว่าการประเมินค่าที่ถูกต้องสำหรับรอบเมล็ดคือ“ หนึ่งในสามหรือน้อยกว่าของสิ่งที่นักลงทุนรอบถัดไปจะจ่าย…ถ้าไม่เป็นข้อตกลงที่ไม่ดี มีความเสี่ยงมากเกินไปเมื่อเทียบกับรอบถัดไป ใครก็ตามที่มีเหตุผลจะรอและลงทุนในภายหลัง "
Jason กำลังเสนอกฎการตัดสินใจสำหรับการลงทุนระยะแรกซึ่งอิงจากประสบการณ์ของเขา กฎจะขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของการสูญเสียที่เปลี่ยนแปลงเมื่อเริ่มพัฒนา สิ่งที่ บริษัท มีค่าเมื่อออกเกิดขึ้นจะเหมือนกันโดยไม่คำนึงถึงเมื่อนักลงทุนใส่เงินของพวกเขาสิ่งที่เปลี่ยนแปลงคือการประเมินมูลค่าที่นักลงทุนซื้อหุ้นของพวกเขาและความน่าจะเป็นที่ผลบวกจริงเกิดขึ้น
$config[code] not foundเมื่อใดควรลงทุนใน บริษัท เริ่มต้น
มีสามสถานการณ์ที่เป็นไปได้ซึ่งแต่ละสถานการณ์มีผลต่อช่วงเวลาที่ดีที่สุดในการลงทุนใน บริษัท เริ่มต้น หากการประเมินมูลค่าของธุรกิจเพิ่มขึ้นตามสัดส่วนของอัตราต่อรองที่เพิ่มขึ้นซึ่งธุรกิจจะมีทางออกที่เป็นไปได้ก็จะเป็นการล้างไม่ว่าคุณจะลงทุนเร็วหรือลงทุนในภายหลัง มูลค่าความเสี่ยงที่ปรับได้ของการลงทุนของคุณเหมือนกันทั้งสองขั้นตอน
แต่ถ้าการประเมินราคาเพิ่มขึ้นช้ากว่าความน่าจะเป็นของการออกในเชิงบวกคุณก็ควรลงทุนในภายหลัง มูลค่าที่ปรับความเสี่ยงของการลงทุนของคุณจะสูงกว่าสำหรับการลงทุนในระยะหลังกว่าขั้นตอนก่อนหน้านี้เนื่องจากการประเมินมูลค่าของธุรกิจไม่สอดคล้องกับความเสี่ยงในการลงทุนที่ลดลง
ในทางกลับกันหากการประเมินราคาสูงกว่าความน่าจะเป็นของการออกในเชิงบวกคุณก็จะลงทุนได้เร็วขึ้น
ประสบการณ์ของ Jason แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของทางออกที่ประสบความสำเร็จและการประเมินราคามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็นสามเท่าระหว่างรอบเมล็ดและรอบ A ซึ่งเขาได้รับอัตราส่วนหนึ่งในสามหรือน้อยกว่า โดยเฉลี่ยแล้วเขาน่าจะเหมาะสมสำหรับ บริษัท SaaS ที่เขาลงทุน
อย่างไรก็ตามสถานการณ์ที่น่าสนใจจริงๆเกิดขึ้นเมื่อกฎหนึ่งในสามของเขาไม่ได้ถือ ตัวอย่างเช่นอาจมีบางอุตสาหกรรมที่เป็นระบบที่ดีกว่าที่จะเป็นนักลงทุนระยะต่อมามากกว่าช่วงแรกเนื่องจากการประเมินมูลค่ามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นช้ากว่าความน่าจะเป็นของการออกในเชิงบวก ลำไส้ของฉันบอกฉันว่า บริษัท ที่ขายให้กับธุรกิจมีแนวโน้มที่จะอยู่ในค่ายนี้มากกว่า บริษัท ที่ขายให้กับผู้บริโภค บริษัท ที่ขายให้กับผู้บริโภคมักจะเห็นการประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อผลิตภัณฑ์ของพวกเขา "ปิด"
ปรีชาญาณของฉันก็คือโดยทั่วไปแล้วมันจะดีกว่าที่จะเป็นนักลงทุนขั้นต่อไปในโลกด้านชีวการแพทย์มากกว่าในโลกซอฟต์แวร์ การประเมินค่ามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นช้ากว่าความเป็นไปได้ของทางออกเชิงบวกในโลกชีวการแพทย์มากกว่าในโลกของซอฟต์แวร์เพราะผลิตภัณฑ์ชีวการแพทย์มีผลลัพธ์ไบนารีมากขึ้นและเผชิญกับภัยคุกคามในระยะหลังจำนวนมากต่อความสำเร็จของพวกเขา.
วัฏจักรเงินร่วมทุนอาจส่งผลต่ออัตราต่อรองที่กฎหนึ่งในสามถืออยู่ การประเมินมูลค่าได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงสองปีที่ผ่านมาเกือบสองเท่าในแง่การปรับอัตราเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกันก็ไม่มีหลักฐานว่าอัตราต่อรองที่การเริ่มต้นธุรกิจมีทางออกที่เป็นบวกได้เปลี่ยนไปมากในช่วงเวลาเดียวกัน - ส่วนของธุรกิจใหม่ที่ได้มาหรือไปสู่สาธารณะไม่เพิ่มขึ้นมากนัก ดังนั้นในช่วงสองปีที่ผ่านมาการประเมินราคาจึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกว่าอัตราต่อรองที่เป็นบวก เป็นผลให้นักลงทุนจะดีกว่าการลงทุนในระยะเมล็ดมากกว่าในช่วง Series A ในปีที่ผ่านมา
ภาพถ่ายเจ้าของธุรกิจผ่าน Shutterstock
